NVIDIA – 3Q 2025
2025-12-05
Synteza
NVIDIA jest dziś jednym z głównych beneficjentów boomu na sztuczną inteligencję. Firma zarabia przede wszystkim na układach GPU do centrów danych, które służą do trenowania i uruchamiania modeli AI. Skala biznesu urosła z kilkunastu do ponad 130 mld USD rocznych przychodów, a w samym 3Q 2025 sprzedaż sięgnęła ok. 57 mld USD, przy bardzo wysokiej marży netto w okolicach 55–56%.
Spółka jest praktycznie bez długu (net cash) i generuje ogromne przepływy gotówkowe. Jednocześnie obecna wycena rynkowa zakłada, że ten bardzo szybki wzrost na rynku AI utrzyma się przez wiele lat. Nasz model DCF jest bardziej konserwatywny, stąd różnica względem ceny rynkowej. W tej analizie pokazujemy, jak wygląda dynamika przychodów, miks segmentów i kluczowe ryzyka dla tezy inwestycyjnej.
- tempo wzrostu Data Center i ewentualne oznaki normalizacji popytu na infrastrukturę AI,
- marże brutto i operacyjne (mix produktów, ceny, koszty pakowania i dostępność komponentów),
- konkurencja (AMD, własne układy hyperscalerów) oraz cykl inwestycji CAPEX w chmurze,
- ryzyka regulacyjne i eksportowe (ograniczenia sprzedaży do wybranych rynków).
Ocena spółki
FINANSE
SEKTOR
WYCENA
OCENA OGÓLNA
Spis treści
Na wykresie widać, że biznes NVIDIA jest dziś zdominowany przez segment Data Center – sprzedaż akceleratorów GPU i platform do obliczeń AI. Gaming jest wciąż duży, ale rośnie wolniej. Pozostałe linie są mniejsze, ale korzystają z tej samej przewagi technologicznej. Kluczowy wniosek: wyniki spółki są mocno uzależnione od popytu na infrastrukturę AI.
Przychody wg segmentów (mld USD)
Przychody NVIDII w kilka lat wzrosły z kilkunastu do ponad 130 mld USD rocznie, przy bardzo wysokich marżach EBITDA i netto. Spółka generuje duże przepływy gotówkowe i ma pozycję net cash, więc nie jest zależna od długu. Nasz model DCF zakłada, że tak szybki wzrost i tak wysokie marże stopniowo się normalizują.
- Przychody pokazują skalę popytu na infrastrukturę AI (CAPEX hyperscalerów).
- Marże to wypadkowa miksu produktów i pricing power (rynek ma wysokie oczekiwania).
- Gotówka / dług netto mówi o bezpieczeństwie finansowym i przestrzeni na inwestycje.
- r/r (YoY) pokazuje, czy dynamika utrzymuje się mimo wysokiej bazy.
Wykres porównuje kwartalne przychody NVIDII, AMD i Intela. NVIDIA jest już w innej lidze: w ostatnich kwartałach osiąga ponad 50 mld USD przychodów na kwartał, podczas gdy AMD zbliża się do ~9 mld USD, a Intel waha się w okolicach 13–14 mld USD. Pokazuje to, jak bardzo NVIDIA odskoczyła konkurentom dzięki GPU do AI. Z drugiej strony tak duża przewaga sprawia, że oczekiwania rynku wobec NVIDII są bardzo wysokie – każda zmiana w popycie na infrastrukturę AI może mieć duży wpływ na wycenę.
Wycena DCF pokazuje, ile wart jest biznes przy założeniach dotyczących wzrostu, marż, reinwestycji i kosztu kapitału. W przypadku NVIDIA największy wpływ ma tempo wzrostu Data Center, normalizacja marż w czasie oraz koszt kapitału (stopy procentowe).
- tempo wzrostu Data Center w kolejnych latach,
- poziom i trwałość marż (pricing power vs konkurencja),
- koszt kapitału (WACC) i założenia terminal (długi horyzont).
Wycena na danych finansowych za 3Q25.
Kurs akcji aktualizowany raz dziennie.
Wycena w oparciu o model DCF.
Kurs akcji vs wycena (USD)
Źródła: raporty okresowe spółki, materiały Investor Relations oraz publiczne dane rynkowe.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem i możesz stracić część lub całość zainwestowanego kapitału. Treści publikowane w serwisie mają wyłącznie charakter informacyjny i edukacyjny i nie stanowią porady finansowej ani rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa. Portal Datashares nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie lektury zamieszczonych materiałów.